第八集 牛熊证甚麽时候会触发强制收回？

不少投资者部署牛熊证时，可能都会选择一些较为贴价的高杠杆产品。不过若以这类产品作坐仓准备，就要份外留意收回风险。

先了解一下牛熊证独有的收回机制。对比窝轮，除了行使价和到期日，牛熊证多了一项重要的条款就是收回价。当投资者看错相关资产的方向，相关资产价格触及收回价，牛熊证就会立即停止交易，亦称为「强制收回事件」。

而计算强制收回事件的时间，是牛熊证到期前的任何一个交易日。不少投资者会误以为只计算每天9时30分开市至下午四时正，而忽略了竞价时段的变化。其实竞价时段亦被包括在交易时段之内，即上午期指开市的9时20分以及收市後4时10分的收市价格亦计算在收回事件之内。不单是期指，正股在以上时间的价格，同样会影响到牛熊证是否被强制收回。

因此，收回价与相关资产现价的距离，是决定牛熊证杠杆的重要条款，因为愈近收回价，触及收回事件的机会就愈大，牛熊证的杠杆比率也会愈高；相反，愈是与相关资产远的牛熊证，其内在值亦会愈高，会令其杠杆相应下降。另一个影响牛熊证价格的是收回与行使价距离，若收回价与行使价相距愈远，收回後获得剩馀价值的机会愈高，因此价格亦会愈高。若收回价与行使价相距愈少，收回後获得剩馀价值的机会愈低，因此价格亦会愈低。

正所谓「针无两头利」，牛熊证是具有「以小博大」特性的杠杆性产品，而杠杆多少则取决於收回风险高低，因此投资者要因应市况的波动性及个人风险胃纳，去选择合适的条款及决定投入的注码。